إعادة النظر في معايير حساب مؤشر الأسهم أبرز مطالب المتعاملين في السوق المالية السعودية
اقتراح بتقسيمه إلى مؤشر للهوامير وآخر لصغار المتداولين لعكس حقيقة أداء أسهمهم
الرياض: محمد الحميدي
جاء موضوع إعادة النظر في وضع مؤشر سوق الأسهم السعودية أبرز المطالبات التي يتطلع إليها المحللون الماليون والمتداولون في سوق الأسهم السعودية على حد سواء في حقبة الملك عبد الله، إذ يرون أن المؤشر القائم لا يعكس واقع حال السوق خاصة عند النظر إلى العملية الحسابية العامة لنتيجة أداء المؤشر التي تعتمد على معايير حسبة تتضمن الأسهم المملوكة للحكومة وبناء الأسعار على القيمة الاسمية.
وأفادت مصادر في السوق أن العملية الحسابية للمؤشر لا تعكس الأداء العام للمحافظ وطريقة جمع الربح أو إحصاء الخسائر بدقة، بل قد تسهم في ترتيبات خاطئة وتنظيم معوج في بناء المحفظة وتنظيمها، مفيدين بأن سهما كـ«سابك» أو بعض الأسهم الأخرى يمكنها أن يحدث حالة ارتباك كبيرة في السوق حال هبوطها أو أن يصعد بالمؤشر بشكل غير منطقي حالة الصعود، متطلعين إلى اهتمام بإعادة تقييم العملية الحسابية في مؤشر أكبر سوق أسهم في المنطقة العربية والشرق الأوسط، وأحد معايير متانة القوة الاقتصادية في البلاد.
ويرى الدكتور محمد محمود شمس، محلل مالي ومدير مركز دراسة الجدوى الاقتصادية للاستشارات، أن تطوير مؤشر السوق أمر ضروري ولا بد من النظر فيه لأنه لا يعكس الحركة الحقيقية، إذ أن العملية الصحيحة لا بد أن تبنى على أسعار الأسهم وليس على سعر القيمة السوقية فمثلا سهم «سابك» يمثل بسعره الحالي نحو 27 في المائة من وزن المؤشر، مما يعني أن حركته لوحده تنعكس مباشرة على أداء أسعار الأسهم الباقية. وأشار شمس إلى أنه لا بد من تجنب إدخال حساب القيمة السوقية في حساب مؤشر سوق الأسهم السعودية التي تنبني على ضرب عدد الأسهم المصدرة في أسعار آخر صفقة للخروج بقيمة وزن القيمة لكل شركة على حدة قبل جمع جميع أوزان الشركات في المؤشر وتقسيمها في إجمالي القيمة السوقية وضربها في ألف للخروج بحساب المؤشر العام للسوق. وأفاد المحلل المالي شمس بأنه يجب أن تقوم الجهات التشريعية المباشرة بوضع معايير أكثر دقة ووضوح من دون ضرورة الدخول في حسابات بعض الأسهم التي تمتلكها الحكومة التي لا يتم فيها التداول في بعض الشركات كـ«سابك» و«الكهرباء»، في حين يتم تقسم المؤشر إلى قسمين، أحدهما مؤشر لكبار المتعاملين «الهوامير»، وآخر لأصحاب المحافظ الصغيرة والمتوسطة.
وأضاف شمس أن الهدف من تقسم المؤشر يعود إلى وضع آلية أكثر أمانا وتنظيما حيث يمكن لكبار المتعاملين معرفة جميع ما يخص أوضاعهم الأدائية ويعكس حركة مؤشر تداولاتهم في الأسهم، خاصة أنهم يركزون على بعض الأسهم ولقدرتهم على الدخول في بعض الأسهم ذات الأحجام الكبيرة في قطاعات كالبنوك والصناعة، في حين يمكن للمتعاملين الصغار متابعة حركة أداء محافظهم ونشاط تداولاتهم عبر مؤشر آخر يوضح لهم الحقائق ويشرح لهم جميع التفاصيل من دون القلق أو الاضطراب الذي يحصل حيث لا يمكن لصغار ومتوسط المتعاملين من تقييم أوضاعهم بشكل سليم في الحالة القائمة للمؤشر.
من جانبه، قال عبد المحسن الهويدي، أحد المتعاملين في سوق الأسهم السعودية إلى أن الوضع القائم يشكل اضطرابا بين المتعاملين الصغار والذين يمثلون الشريحة الأكبر في السوق ووزنا معتبرا في المؤشر، حيث يرثى لأحوال أعداد واسعة منهم التي لا تبحث إلا عن ماذا توقعون اليوم، وماذا عن السهم الفلاني، وأداء الشركة العلانية، طمعا في البحث عن معلومة أو إشاعة للمتابعة التداولات. وأضاف الهويدي أن مؤشرا خاصا لصغار المتعاملين يمكن أن يسهم مع مرور الوقت في دعم ثقافة المتعاملين وزيادة الجرعات التعليمية الفنية في قراءة السوق وتحركاته وسط ما يحدث من لحاق أعداد ضخمة وراء الإشاعات وتحركات وفق رغبة كبار وقوى السوق دون وعي أو معرفة مسبقة.
منقول من جريدة الشرق الأوسط
09-08-2005, 12:04 PM
العرض العادي
